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中指研究院企业事业部研究负责人刘水
一、2022年房企债券发行分析
2022年房地产行业信用债发行4594.0亿元，同比下降16.6％；海外债发行仅176.1亿元，同比大幅下降93.4％，海外融资渠道基本中断。
从平均融资利率来看，信用债为3.44％，较上年下降0.87个百分点，主要为年内基准利率下调、信用等级较高的央国企发行占比大幅上升所致；海外债为5.11％，下降1.72个百分点。
从信用债的发行主体来看，央国企成为绝对发行主力，发行额占比达82.8％，较2021年上升9.2个百分点；而民企的发行占比下降9.2个百分点。从单月来看，10月财政部印发通知严控地方举债储备土地，随后地方国企信用债发行规模大减，11、12月平均发行额61.4亿元，仅为前10个月发行均值的31.5％。民企发行在9月、12月出现两个小高峰，均为监管鼓励民企增信发债所致。当前民企发债融资政策宽松，增信担保工具也扩展到“央地合作”模式，更多地方性民企有望加入信用债发行行列中来，小高峰将延续到2023年。
